+7 930 333 7150
Как посчитать доходность облигаций
Облигации (бонды) относятся к самым надежным видам финансовых вложений и зачастую из-за минимальных рисков становятся защитной частью инвестиционного портфеля. Их доходность ниже, чем у акций, но выше, чем у депозитов. Однако, прежде чем покупать столь, казалось бы, выгодный актив, нужно узнать, на какую реальную прибыль вы сможете рассчитывать, применяя ту или иную стратегию управления инвестициями. Разберемся, какой бывает доходность, что на нее влияет и как ее рассчитать.
Что такое доходность облигации
Приобретая долговые бумаги, инвестор выступает в качестве кредитора для государства или компании-эмитента и получает определенную плату за пользование своими денежными средствами. Это может быть скидка при покупке (дисконт) или проценты (купон), выплачиваемые с периодичностью раз в квартал (год). Кроме того, прибыль можно получить, выбрав для продажи бумаг момент, когда они вырастут в цене. Чтобы отличить хорошую инвестицию от плохой, нужно разбираться в принципах оценки ожидаемого дохода. От того, какие параметры учитываются при расчете, зависит тип показателя.
Виды доходности облигацийЕсть два основных вида облигаций, принципиально различающихся по виду выплачиваемого инвестору дохода: дисконтные и купонные. Дисконтные бонды не предполагают периодической выплаты процентов. Инвестору предлагают приобрести бумаги по цене, ниже номинальной стоимости, со скидкой. При этом погашение всегда производится в размере номинала. К примеру: облигация со сроком погашения 1 год торгуется по 900 рублей за единицу. Ее номинальная цена — 1000 рублей, а годовая прибыль будет равна (1000-900)=100 рублей. Ее называют дисконтом, а сами бонды — беспроцентными. Легко подсчитать доходность бескупонной облигации, она определяется по формуле (%):
|
Купонная доходность
Говоря простыми словами, под купонной доходностью облигаций понимают годовую процентную ставку от номинала. Именно такой доход эмитент намерен выплачивать вам за пользование денежными средствами. Его расчет очень прост: годовой купон делят на номинал и умножают на 100. Начисление производится ежедневно, а сумму процентов называют накопленным купонным доходом или НКД. При покупке бумаги до его выплаты новый владелец уплачивает НКД продавцу, а сам получает в дальнейшем полную сумму купона от эмитента и компенсирует данные расходы.
К сожалению, точно рассчитать, сколько инвестор заработает, по одной формуле нельзя. Ведь бумага далеко не всегда продается по номиналу, а со временем ее рыночная стоимость показывает рост или падение. Поэтому величина представляет интерес лишь в случаях, если:
В иных случаях точно определить прибыль, только исходя из заявленной эмитентом ставки — нереально. Для этого используют другие методы расчетов, а значит, иные виды доходности: текущую, модифицированную, простую к погашению, эффективную, к оферте. На нашем марафоне мы подробно, на реальных примерах, рассматриваем каждый из показателей, объясняем, как с их помощью сравнивают и выбирают нужный инструмент. Дальше же кратко остановимся на основных видах.
- вы купили бонды по номинальной стоимости;
- планируете держать до погашения;
- бумага с постоянным купоном (не плавающим).
В иных случаях точно определить прибыль, только исходя из заявленной эмитентом ставки — нереально. Для этого используют другие методы расчетов, а значит, иные виды доходности: текущую, модифицированную, простую к погашению, эффективную, к оферте. На нашем марафоне мы подробно, на реальных примерах, рассматриваем каждый из показателей, объясняем, как с их помощью сравнивают и выбирают нужный инструмент. Дальше же кратко остановимся на основных видах.
Текущая доходность Считается, что это следующий, после процентной ставки от номинала, уровень точности расчета. Здесь уже учитывается цена покупки бумаги (без суммы НКД). Из минусов, делающих прогноз не совсем достоверным — принятие рыночной стоимости бонда неизменной в течение периода обращения. А такое, на практике встречается редко. Формула расчета выглядит следующим образом:
Если сравнить купонные выплаты, заявленные эмитентом, которые равны 10%, но посчитать рентабельность с учетом цены приобретения (900 руб.), отличной от номинала (1000 руб.), увидим, что результат будет точнее: 100/900*100%=11,1 %. А это значит, что для выбора более выгодного для инвестиции бонда сравнивать только процентную ставку некорректно. По меньшей мере, надо определить текущую доходность облигаций. Этот показатель зачастую определяется при вложениях в краткосрочные бонды (до 6 месяцев) и реализации задолго до наступления срока погашения. За это время рыночная цена меняется незначительно и не оказывает серьезного влияния на расчет. Чтобы определить экономическую эффективность инвестиции, нужно текущий показатель разделить на 365 (366) и умножить на предполагаемое количество дней, в течение которых вы планируете держать облигацию. |
Как в 2022 находить криптопроекты,
которые растут на 1000%?
которые растут на 1000%?
Даже если у вас всего 1000 рублей на старте
Даже если сейчас вы далеки от мира финансов и экономики
Даже если сейчас вы далеки от мира финансов и экономики
Модифицированная текущая доходность
Если бонды торгуются на вторичном рынке, в их цене зачастую присутствует составляющий элемент — НКД. Такую стоимость принято называть «грязной». Простым языком, модифицированная текущая доходность — это соотношение годового купона к «грязной» стоимости. Этот показатель также используется при подсчете предполагаемой прибыли при краткосрочных вложениях.
Простая доходность к погашению облигации
Этот показатель учитывает выплаты по купонам, а также разницу между номиналом и ценой покупки. Его рассчитывают по формуле:
- ((Номинал - цена приобретения с НКД) + все предстоящие выплаты по купонам / цена приобретения с НКД) * (365 / количество дней до даты погашения).
Данный расчет используют в том случае, если инвестор планирует держать бумагу до погашения, а все выплаты по купонам выводить и тратить на собственные нужды, отличные от реинвестирования. В случае, если полученный доход хотят использовать на приобретение новых бондов, используют другой показатель — эффективный.
Эффективная доходность к погашению
По сути, этот показатель сродни расчету процентов по банковским депозитам с капитализацией. А это, простыми словами, присоединение процентов к «телу» вклада и следующего начисления выплаты уже на увеличенную сумму депозита. Это значение используется в случае реинвестирования выплаченных купонов в бумаги того же выпуска.
Небольшой пример: вы приобрели бумагу номиналом 1000 рублей за такую же цену и купоном 10% с выплатой 4 раза в год. Если вы будете использовать прибыль на свои цели, весь период обращения процент будет рассчитываться от номинала. При реинвестировании база будет увеличиваться с каждой выплатой. Конечно, для одной облигации это не существенно, но если их сотни или тысячи — доход увеличится в разы.
Эффективная доходность облигации имеет слишком сложную формулу, а ее самостоятельный расчет производить совсем необязательно. Ведь найти эти данные по интересующей вас бумаге можно на сайте Московской биржи, или там же воспользоваться биржевым калькулятором. Важно знать, что это основной показатель, который используют трейдеры для сравнения бумаг.
Номинальная доходность
Эти данные обычно используются для расчета экономической эффективности векселей или ГКО. По отношению к облигациям формула будет верна только в случае разовой купонной выплаты до погашения. Чтобы для инвесторов-новичков не стала неожиданностью «встреча» с такой величиной, объясним, что она представляет. Номинальную доходность облигации рассчитывают по формуле:
Пример: бонд с номинальной стоимостью 1000 рублей и купоном 8% годовых предлагают купить за 890 руб. и обязуются выплатить НКД 30 рублей. Экономическая эффективность (номинальная) составит: ((1000+80) / (890+30)) -1 = 0,173 или 17,3%.
- (Итоговый размер выплат (т.е. номинал + купон) / Цена покупки с учетом НКД) - 1
Пример: бонд с номинальной стоимостью 1000 рублей и купоном 8% годовых предлагают купить за 890 руб. и обязуются выплатить НКД 30 рублей. Экономическая эффективность (номинальная) составит: ((1000+80) / (890+30)) -1 = 0,173 или 17,3%.
Доходность к оферте
У многих начинающих инвесторов, встретившихся с величиной «доходность к оферте», возникает вопрос, что это означает? Все просто. Оферта — это предложение эмитента о возможном досрочном выкупе облигаций. Таким образом, долгосрочное обязательство компании разбивают на несколько краткосрочных, уменьшая долги. Чтобы мотивировать инвесторов сдать бумаги, эмитенты назначают после события меньший размер купона. Владеть инструментами становится невыгодно, поэтому их стараются сдать до объявленного срока. В данном случае, простую или эффективную прибыльность считают на дату не продажи или погашения, а объявленной оферты.
При определении показателя учитывают:
При определении показателя учитывают:
- размер купона;
- цену приобретения;
- размер выплачиваемой суммы при досрочном погашении;
- количество дней до оферты.
Посчитав, сколько принесет вам вложение, не забывайте о сопутствующих расходах. Выбирая брокера, обратите внимание на комиссии:
Разные виды доходности облигации дают возможность инвестору оценить результат покупки того или иного финансового инструмента, а также понять, какую стратегию лучше применить. Если самостоятельно разобраться в этом вопросе или любых других, связанных с инвестированием, вам сложно, записывайтесь на наш марафон. Обещаем, что время вы потратите не зря!
- за ведение счета;
- за депозитарий;
- за проведение сделки.
Разные виды доходности облигации дают возможность инвестору оценить результат покупки того или иного финансового инструмента, а также понять, какую стратегию лучше применить. Если самостоятельно разобраться в этом вопросе или любых других, связанных с инвестированием, вам сложно, записывайтесь на наш марафон. Обещаем, что время вы потратите не зря!
Автор статьи
Александр Кожевников
еще статьи