После анализа политических событий и состояния рынка переходим к анализу отдельных отраслей и прогнозам на будущее.

С февраля по август 2022 года Евросюз принял 7 пакетов санкций против нашей страны. Значительная их часть направлены на торговые ограничения. Под торговыми ограничениями подразумевается запрет на импорт и экспорт, изменение размера пошлин, прекращение или изменение торговых договоров и т.п. Торговые ограничения направлены на то, чтобы лишить страну дохода и замедлить с помощью этого ее экономику. Как это работает? Россия много продаёт и покупает у зарубежных партнёров. Если наложить торговые ограничения, страна теряет рынок сбыта своей продукции. Компании получают меньше прибыли. Как следствие экономика замедляется.

В 2021 году Евросоюз был основным торговым партнером России. Почти 36% российского товарооборота приходилось на торговлю со странами Евросоюза. 33% - торговый оборот со странами АТЭС (Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничество). Торговля со странами СНГ — 12,2% и со странами ЕАЭС (Евразийский экономический союз) — 8,8%.

После введения санкций объем торговли значительно снизился. Мы не можем реализовывать большое количество своих товаров в страны Евросоюза. Также ограничены закупки. В том числе закупки сырья для нашего производства, оборудования и запасных частей к нему. В 2021 году 49% импортируемых товаров пришлось на машины, оборудование и транспортные средства. 18% импорта составила продукция химической промышленности и каучук.

Ограничение экспорта приводит к тому, что российские компании начинают нести убытки. Продукция, которая была произведена ими, или сырье, которое ими было добыто, не может быть реализовано в том же объеме, как раньше. Расходы на производство остались прежними или даже выросли из-за удорожания материалов, а рынок сбыта стал меньше. Больше всего пострадали компании, которые реализовывали свою продукцию в страны Евросоюза. Для того, чтобы найти новые рынки сбыта, требуется время. А отечественный рынок не может потребить весь тот объем, который потребляли страны Евросоюза. У компании падают выручка, растут расходы. Она терпит убытки.

Учитывая эти факторы, можно прогнозировать темпы развития тех или иных компаний, чтобы определить наиболее перспективные для инвестиций.

Значительное влияние санкции оказали на энергетический сектор, который является ключевым для России. Некоторые страны частично, а некоторые и полностью отказались от покупки российского газа и нефти. Страны Евросоюза поэтапно отказываются от российской нефти. Пока что введено частичное эмбарго, но когда оно вступит в полную силу, 90% поставок нефти в Евросоюз попадет под запрет. На сегодняшний день многие российские компании стали поставлять меньше газа и нефти в страны Евросоюза. Но пока цены на эти ресурсы держатся достаточно высоко, больших финансовых потерь не наблюдается.

Возникает много проблем с логистикой – доставлять материалы даже «дружественным» странам становится проблематично.

Чтобы котировки металлургических компаний пошли наверх, нужна сильная поддержка государства – снижение налоговой нагрузки, выкуп продукции государством (т.к. внутренний рынок не в состоянии потреблять металлы в том количестве, который поставлялся в Европу и Америку). А также активная переориентация на торговлю со странами Азиатско-Тихоокеанского региона. Но они и так занимали большую долю в экспортных операциях металлургов.

Поэтому следует следить за новостями. Как только станет известно о мерах поддержки отрасли в целом или отдельной компании – это может стать драйвером роста для этих акций.

Потребительский сектор в период рецессии чувствует себя лучше всех. Это связано с тем, что люди продолжают потреблять потребительские товары даже в кризисные времена. Магнит и X5 Retail Group показали отличные финансовые результаты за 2 квартал 2022 года. Эти компании практически не пострадали от санкций, т.к. ориентированы на внутренний рынок.

X5 Retail Group имеет грандиозные планы развития. Они расширяют торговлю в Дальневосточном округе (планируют открыть там 100 магазинов в 2023 году).

Магнит тоже хорошо отчитался за 2 квартал и имеет перспективы развития. Ставку они делают на магазины у дома, куда люди охотнее и чаще ходят.

Обе компании активно восстанавливаются после падения. Но потенциал роста достаточно большой. Исторические максимумы еще не пробиты.

Недавно вышла новость о том, что на бирже вторичных ресурсов начнется продажа просроченных продуктов питания. Это позволит ритейлерам продавать просроченные товары и повысить маржинальность бизнеса.

С одной стороны, идет повышение цен на материалы и оборудование, которые используются для строительства жилых домов. Цены на ламинат, малярную краску, керамическую плитку, рубероид выросли на 9-18% в первые месяцы после начала СВО. И они продолжают расти. Стройматериалы подорожали на 29,5%, отделочные материалы — на 48,5%, инженерное оборудование — на 43,2%. Все это удорожает стоимость жилья. И конечные издержки будут ложиться на плечи конечных потребителей. Это может отрицательно сказаться на спросе.

С другой стороны, государство поддерживает строительную отрасль: льготное кредитование для застройщиков, льготная ипотека для покупателей, оптимизированы и сокращены сроки разработки и согласования градостроительной документации. Все это способствует развитию строительной отрасли.

Таким образом, мы видим, что часть компаний значительно пострадало от санкций и котировки их акций значительно снизились. А компании других секторов, наоборот, показывают хорошие финансовые результаты и быстро восстанавливаются.

В то же время, в каждой отрасли, даже перспективной и меньше всего пострадавшей от санкций, следует отбирать компании, опираясь на их финансовые результаты и мультипликаторы. Покупать акции компании ХХХ, основываясь на новостном фоне по отрасли и прогнозам по ее развитию – большая ошибка. Анализ отрасли помогает сориентироваться в направлении инвестиций. А фундаментальный анализ позволит найти лидера той или иной отрасли. Следует отметить, что необходимо сравнивать между собой показатели компаний одной отрасли.

Ошибкой будет сравнивать строительную и металлургическую компанию. У них разная структура бизнеса, маржинальность, срок сделки. К тому же, как мы разобрали в статье, на сегодняшний день компании-металлурги чувствуют себя очень плохо из-за санкций. Но они же могут показать значительный рост в период восстановления.

Не забываем и о диверсификации. В сбалансированном портфеле будут акции компаний из разных отраслей. Даже из тех, которые сейчас в сильной просадке. А вот время входа в акцию (время покупки ценной бумаги), следует определять в процессе анализа. Это позволит получить дополнительную доходность.

Санкции негативно сказались и на финансовой секторе. Две основные проблемы в этой отрасли – нет возможности обеспечивать в должном объеме приток международного капитала и на отдельные банки наложены санкции. Список банков, попавших под санкции достаточно внушительный (20 банков). Из крупных это Сбербанк, Альфа-банк, ВТБ, Открытие, Россельхозбанк и другие.

Что касается дивидендов, выплачиваемых банками – то здесь инвесторам стоит обратить внимание на заявления Центробанка. В целом, ЦБ не запрещает выплату дивидендов, если банк не пользуется регуляторными послаблениями. Поэтому мы можем надеяться на выплаты. Проблема в том, что ЦБ разрешил банкам не публиковать свою отчетность. Поэтому узнать, кто этими послаблениями пользуется, а кто нет – не представляется возможным. Так что прогнозировать дивидендные выплаты сложно. Но если крупные банки, в частности Сбер, откажется от выплаты дивидендов – это сильно обрушит котировки.